美德利差 vs 美元指數

美德利差向上擴大，表示美國與歐元區經濟差距擴大，影響美元指數上漲；美德利差向下縮小，表示歐元區經濟逐漸追趕上美國，影響美元指數下跌。

自去年（2020）的新冠肺炎疫情沖擊世界經濟後，以美國聯準會（Fed）為首的全球貨幣寬鬆浪潮，造就了空前寬鬆的金融環境，使得2020年美元指數累計下跌6.69%，為2008年全球金融危機以來第2大年度跌幅，投資人紛紛轉入追逐風險資產，捨棄安全標的，顯然削弱了人們持有美元的慾望。

美元指數（DXY）是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況之指標，由美元對6個主要國際貨幣（歐元占比57.6%、日圓13.6%、英鎊11.9%、加幣9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%）的匯率，進行加權幾何平均計算而來，反映全球資金流出、入美國（美元）的趨勢。

從歷史走勢來看，當景氣處在多頭循環時，美德利差若反轉向下，代表美國以外的經濟體逐漸跟上美國的腳步，也可視為景氣多頭走向末端的前兆。美德利差通常領先歐股 1 至 2 年反轉，例如 2000 、2008 年時皆為如此。

美德利差 ＝ 美國 10 年期公債殖利率 － 德國 10 年期公債殖利率。反映美國與歐元區兩大經濟體的景氣相對強弱。（德國為歐元區最大經濟國，取德國公債做為歐元區的代表） 

在今年（2021）3月份開始，隨著景氣的揚升，各國央行逐步轉變態度，朝向不再過度寬鬆的方向；而在美國新一輪的財政方案出爐，美國10年公債殖利率大漲， 美國對其他國家利差開始攀升擴大，美國的消費者信心指數回升之下，帶動美元指數上漲。

通常4月是美元指數在一年中表現最差的一個月份，並且在今年（2021）的4月看來是過去10年中表現差的一個月；美債殖利率自3月底以來顯示疲軟，缺乏上行動力，而德國10年公債殖利率的漲幅在短期大於美債，美德利差縮小，對美元產生震盪影響。

今年5月，雖然美國持續圍繞著通膨的議題，但是在Fed對市場管理預期的動作之下，壓下了對升息的預期，因此美元仍承接了4月的偏弱震盪局面。

總結來說，從世界經濟的大方向來評估，仍是美國經濟強於歐元區，短期間美元指數會受到各種因素而漲漲跌跌，是屬正常的。