美國有"恐怖數據"之稱的「零售銷售」，昨日（8/17）公布7月數據為下降1.1%，相較預期中下降0.3%超出許多，使得市場對於美國經濟增長放緩的擔憂日益加劇，美股三大指數全線低開，資金避險需求上升而轉入美元。

觀察零售銷售數據中，下滑幅度較大的分別是汽車、傢俱、線上零售類，也同步反應到了美股的類股漲跌排行之中。

汽車銷售下滑的現象，除了因為供應鏈問題導致經銷商無車可賣之外，密大消費者信心指數呈現的買車時機與意願也是歷史新低，顯示Delta疫情擴大影響到了經濟數據的表現，FED是否會因為經濟數據去延後緊縮貨幣政策呢？這裡需要持續關注。

美元慢牛

美元是市場公認的避險貨幣，只要全球股市有回檔、美國股市行情波動變大時，美元通常就會順勢上漲，再加上通膨持續升溫、FED縮減購債的時程日漸逼近，以及美國輀開基建計劃，種種因素都會使得流通在其他國家、新興市場的美元加速回流到美國，使美元呈現長期上升趨勢。

輸入性通膨？

當新興市場國家的貨幣貶值、股市下跌時，對於資金的最安全作法是從新興市場撤出，回到強勢的美元市場。 

台灣央行在7月份會議中提及「台灣應注意輸入性通膨」。這是因為美國現階段正處於高通膨階段，在美國國內物價居高不下時，美國透過讓美元升值、相對的非美貨幣就會貶值，如此一來，美國的通膨就會輸往全世界。

例如若美元升值、台幣貶值，則持有台幣的貨幣購買力變弱，我們需要花費更多台幣去買美元計價商品，這就是美國通膨輸入了台灣。

不過，幸好台灣的出口為連續成長，相對於其他新興國家來說，台灣體質較好，因此現階段仍能維持住一定的匯率；可是在其他新興市場國家則不一定如此，如果抵擋不住當地貨幣貶值的壓力、國內經濟成長無法跟上的話，那麼就會出現「輸入性通膨」了。

可能的對應現象

這將會造成強者恆強、弱者更弱的現象；但並非表示美國股市會無極限的持續上漲，而是當全球股市回檔之時，美國股市的回檔幅度相較於其他股市會較少一些。

在此同時，隨著美元慢牛走強，美元指數（DXY）將有機會突破93元的前波高點後，往下一個關卡94元邁進。